保时捷，这个以运动基因著称的豪华品牌，在电动化赛道上留下了刺眼的刹车痕。

战略大转向

9月22日，保时捷官方宣布正式调整产品战略，决定延长现有燃油与插电式混动车型的生命周期，并推迟部分纯电动车型的上市节奏。其中最引人注目的变化来自高于Cayenne的全新SUV项目。这一原本规划为纯电平台的系列，现在将先行推出内燃机与插电式混合动力版本。这一决定让不少行业观察者感到意外，毕竟就在不久前的2025年上半年，保时捷还自豪地宣布其新能源车型占比已达36.1%，纯电动车型占23.5%。

保时捷公司表示，原定于2030年代推出的电动平台将调整时间表，并与大众集团旗下其他品牌开展技术重构与协同。同时保时捷方面强调，电动化并未完全退出舞台。现有纯电阵容如Taycan、Macan、Cayenne等系列将保持更新。但显然，该公司已经将战略重心重新调整到燃油和混合动力车型上。

目前来看，这一战略转向的代价是巨大的。保时捷预计，其2025财年将遭受18亿欧元的折旧和计提拨备金损失，这一数字相当于保时捷2023年全年净利润的近三分之一。该调整对于前财务的影响更是立竿见影。当前保时捷已将其2025财年汽车业务EBITDA预期从14.5-16.5%下调至10.5-12.5%，经营销售利润率预期也从5%至7%大幅降至最高仅2%。尽管公司仍维持370-380亿欧元的营业收入预期，但利润空间的收窄已是不争的事实。

现实困境

在车叔看来，保时捷战略转向的背后，是全球市场的多重重压，更是豪华电动车市场面临的严峻现实。

在欧洲，充电设施缺口达40%，纯电渗透率停滞在13.6%，消费者更青睐混动车型；在美国，27.5%的进口关税让超豪华电动竞争力大减。最致命的冲击来自中国，这个曾贡献保时捷全球三分之一销量的市场，如今成了该品牌的是全球市场滑铁卢”，尽管当前我国豪华电动车渗透率已达33.9%，但保时捷的电动车型始终未能复制燃油车的辉煌。对此，奥博穆也不得不承认，中国消费者对智能驾驶、车机互联的需求，让依赖传统性能优势的保时捷 “水土不服”。

更令保时捷尴尬的是其技术护城河的崩塌，燃油时代的发动机、底盘优势在电动化浪潮中失效，而三电系统的同质化让保时捷难以建立溢价。当中国品牌能用一半价格实现相近性能，保时捷的独特性正在被稀释。这或许能解释为何法拉利能靠年销1.4万辆维持900亿欧元市值，而销量是其5倍的保时捷，市值却仅有前者一半！

当然，保时捷的决定无所谓对错，这只是基于现状的最优解。毕竟在电动化尚未完全跑通之前，留有余地也许才是最稳妥的路径。延长燃油与插混产品生命周期，有助于维持销量与现金流的稳定，为电动平台的技术重构与成本优化争取时间。这种平衡策略虽然看起来保守，但可能正是投资者所希望看到的稳健经营。

而且，保时捷也并非唯一一个重新考虑电动化步伐的豪华品牌。事实上，当前整个行业正在经历一场从“电动狂热”到“理性节奏”的集体回归。其中曾经豪言2030年全面电动的奔驰，已经宣布继续投资燃油车、混动、氢能源等多路线发展。宝马也不再一味追求全面电动时间表，而是强调“技术开放”。豪华品牌正从单一电动化路线转向多元动力战略。

从行业视角来看，这种行业范围的调整反映了电动化转型的复杂性。一方面，消费者对电动车的接受度增长速度低于预期；另一方面，充电基础设施的建设进度滞后于车辆推广速度。同时，电动车技术本身的快速迭代也增加了企业的研发风险。由此来看，电动化进程并非笔直向前，而在政策导向、资本推动和市场现实交织的背景下，任何单一路线都难以确保稳定回报。

车叔总结

总的来说，在电动化这场马拉松中，保时捷选择调整配速而非盲目冲刺。然而梅松林曾言：“超豪华品牌的核心是引领趋势，而非跟随市场。”在智能电动的浪潮中，保时捷的刹车，究竟是避险的明智之举，还是拱手让出未来的冒险？答案或许藏在越来越多中国消费者的购车清单里。